一季度业绩超预期，产能持续满载

中芯国际21Q1业绩超预期，产能持续满载。公司成熟制程产能满载，21Q1整体产能利用率达到98.7%，环比提升3.2 pcts。受益于5G手机、汽车等产品的推动，成熟制程满载有望持续至今年年底，新增产能将主要在下半年形成。受益于成熟制程的持续供不应求，成熟制程ASP有望提升。先进制程方面，20年公司完成了1.5万片FinFET安装产能目标，第一代量产稳步推进，第二代进入风险量产，21年一季度营收经过波谷后环比成长，14/28nm产品收入占比从20Q4的5.0%提升至21Q1的6.9%，同时NTO稳步导入。未来公司先进制程占比或继续回升，亦有望提升公司晶圆ASP。同时，公司21年第一季度资本开支35亿元，整体月产能从20Q4的52万片/月（等效8英寸片）提升至21Q1的54万片/月。