环保板块2020年报和2021年一季度报已披露完毕,各板块二级分化突出。安信环保板块102家上市公司共实现营业收入3357.2亿元,同比增长13.6%;归母净利润173.89亿元,同比减少24%(主要系中金环境、启迪环境、京蓝科技归母净利润大幅减少所致),剔除极端影响后,归母净利润227.1亿,基本与上年持平;单就2020年四季度,环保板块上市公司实现营业收入1174.39亿元,同比增加14.3%,归母净利润-25.72亿元,剔除极端影响后,归母净利润32亿,业绩实现积极向好改善;2021年 Q1实现营收781亿元,同比增加38%,归母净利润实现69亿元,同比上涨72%。环保市政运营类的刚需性和防御性凸显,估值触底回升趋势明显。细分板块: 水治理板块,根据WIND数据,2020年水治理板块(共24家上市公司)实现收入418亿元,同比减少6.4%;归母净利润合计-7.8亿元,同比下滑131%,剔除中金环境极端影响后,归母净利润11.8亿元,同比下滑53.1%。水处理板块近年来受PPP影响,整体收入维持在400亿左右,但净利润受疫情、资产减值、商誉减值影响波动较大。2021年一季度分别实现收入和净利润83.1亿元、6.6亿元,同比上涨38.9%和68.6%。今年一月份,发改委发布了《关于推进污水资源化利用的指导意见》,随着污水资源化的持续推进,污水处理市场有望进一步释放。固废板块,根据WIND数据,2020全年大固废板块实现收入1341.45亿元,同比增加14%;归母净利润95.57亿元,同比下降9%;毛利率为25.3%,同比降低2.51pct,净利润率1.61%,同比降低9.4pct。现金流方面,固废板块2020年收现比92%,同比下降7.3pct;经营性活动