商贸零售：年报季报小结及前瞻：超市百货电商各有掣肘，持续关注化妆品及免税机遇

根据报告正文，国内疫情消退加快消费需求释放，线下渠道持续恢复，线上渠道继续保持稳健增长。超市板块受到社区团购等电商渠道的挑战较大，Q1营收负增长，线下实体店持续复苏，人工景点、自然景点分别增长127.5%、133.5%。化妆品零售额逐步恢复，2021年国内化妆品行业规模有望达6000亿元，实现15%~20%的恢复性高增长。百货行业面临较大的波折，Q1受益于疫情下超市为保民生渠道，Q2以来，随着其余渠道逐步恢复正常，持续关注超市行业与其他业态的竞争情况。近期百货恢复性高增长，关注百货龙头数字化及免税进展。