建筑材料行业2020年报及2021年一季报总结：业绩全面修复，经营质量不断优化

建材板块2020年年报及2021年一季报已基本披露完毕。2020年Q4行业规模维持两位数增长，21Q1在前期低基数下成长加速。板块2020Q4、2021Q1单季整体毛利率分别为27.9%、29.0%，同比分别下滑3.5pct、0.5pct，主要是由于收入准则调整将运输费由销售费用调整至营业成本中。周期性子板块中，玻璃、玻纤单季毛利率同比提升显著。产品价格的同比大幅上涨是核心因素，而水泥则受到煤炭成本上涨和价格处在相对低位的影响；装修建材子板块Q4调整前口径毛利率有所提升，Q1受到原材料影响表现有所分化。板块费用率有所下降，收入的规模效应持续显现，20Q1疫情冲击致费用率显著上升，随着今年春节就地过年等影响开工情况好于去年同期，下游需求旺盛，随着收入规模扩大费率水平已逐步回归至正常水平。