一季度业绩表现稳健

交通银行（3328 HK）2021年一季度业绩稳健，不良贷款率微降。管理层表示将力争保持不良贷款率低于一季度末水平。维持“买入”评级。公司目前估值相当于约4.13倍的2021年预测市盈率，或约0.40倍的2021年预测市净率。我们调整了2021年及2022年预测普通股股东净利润0.3%/0.4%。公司表现稳健，符合预期，维持买入评级及目标价5.60港元。主要推动因素：净息差扩张，资产质量上升趋势。主要的下行风险：净息差压力，资产质量下降趋势。