建筑行业5月投资策略：超配（维持评级）
全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑行业5月投资策略 超配 （维持评级） 2021年04月29日 一年该行业与沪深300走势比较 行业投资策略 订单大幅增长，行业迎来拐点 订单大幅增长，行业迎来拐点 由于低基数原因，今年一季度固定资产投资同比增长25.6%，其中基建投资同比增长29.7%；房地产投资同比增长25.6%；制造业投资同比增长29.8%。受疫情影响，2020年固定资产投资增速为2.9%；其中房地产投资增速为7%，基建投资增速为0.9%，制造业投资增速为-2.2%。去年基建投资低于预期，今年以来，基建REITs有序推进，专项债以及多渠道融资等政策落地后，有望补充基建资金来源，提振基建投资。2020年建筑业新签订单达到32.5万亿元，创历史新高，同比增长12.43%。随着行业整合及落后产能出清，龙头市占率快速提升，八大央企新签订单市占率从2014年的25%提高到了当前36%。经过过去几年降杠杆，建筑企业资产负债率普遍降低，2020年现金流明显改善。 估值底部，龙头公司性价比高 建筑行业上市公司经过过去几年的调整，当前行业市盈率9倍，市净率0.9倍，不论是绝对估值还是相对估值都在历史底部。港股相关股票估值更低，AH同时上市的四家建筑企业，港股估值水平只有A股一半，港股PE不到3倍；PB 0.3倍；股息率高达5%。随着十四五规划落实，行业有望迎来估值修复。 4月行业跑输指数，推荐组合跑赢指数 4月建筑行业下跌4.39%，沪深300指数上涨1.40%，行业跑输沪深300指数5.79pct。2021年4月我们的投资策略报告，推荐投资组合实现收益-3.95%，跑赢行业指数0.
