中信证券发布2021年一季报，实现营业收入163.97亿元，同比+27.58%，实现归母净利润51.65亿元，同比+26.73%。截至一季末公司总资产11486.34亿元，较期初+9.09%，归母净资产1859.47亿元，较期初+2.33%，基本每股收益0.40元，同比+25.00%，加权平均净资产收益率2.81%，较上年同期增加0.43个百分点。公司经纪业务深化财富管理转型，不断丰富产品与服务体系，2020年代销产品业务占经纪收入比重大幅提升6.6pct至17%，且市占率稳定在20%左右，行业遥遥领先，一季末公司代理买卖证券款较期初+17%，同比+30%。公司2020年计提71亿减值损失（信用减值+资产减值）侵蚀了26%的当年营业利润，2021Q1减值损失同比-75.41%，反映公司信用业务资产减值损失压力缓解。公司扣除客户保证金的杠杆率由期初的4.58倍升至4.80倍，上市券商中仅次于中金公司，年化加权ROE11.24%，再创阶段新高。预测公司2021年BVPS为15.42元/股，对应PB为1.54X，维持中信证券“买入”投资评级。
