报告指出，近期市场缺乏自上而下的主线，主要源于经济复苏预期的回落和货币政策预期的不确定性。在分子端，一季度市场对于经济复苏表现出较为强劲的预期，但也带动顺周期板块成为市场主线。但近期一些信号的出现，导致市场对于经济复苏、企业盈利的预期出现下修。在分母端，一方面，市场对于货币政策收紧的担忧减弱，分母端风险消除。但另一方面，由于PPI仍处于高位，市场并未进入流动性放松的预期，分母端也缺乏明确的向上驱动。因此，在分子端经济复苏预期回落，分母端货币政策预期虽然由紧转不紧，但也并未进入流动性趋势性放松的预期，分母端缺乏明确向上驱动的情况下，市场整体处于箱体、缺乏明确主线。报告建议投资者沿着三条主线挖掘机构性机会：一季度业绩增速高增，同时后续有望继续维持高景气的新能源、半导体、化工、休闲服务等板块；在次新股、尤其创业板、科创板中，寻找长期赛道优秀、短期估值回到相对合理区间、且此前机构研究覆盖不充分的优质标的；碳中和相关的有色、钢铁、煤炭等板块。
