国防军工2020年报及2021一季报综述及5月策略：航空、信息化领域业绩弹性凸显，板块进入配置窗口

根据报告正文，2020年国防军工行业实现营收4795亿元，同比增长8.1%；实现归母净利润326亿元，同比增长36%；实现扣非归母净利润237亿元，同比增厂46%。2021Q1合计实现营收1044亿元，同比增长44%；实现归母净利润80亿元，同比增长147%；实现扣非归母净利润67亿元，同比增厂189%。反映出下游的需求旺盛，行业的高景气度再次得到确认。子版块看，其中，航空和信息化板块是板子主要增长点，合计利润占比达84%。航空主机厂增速稳健，先进战机产业链公司比如爱乐达、西部超导等业绩高增长；信息化领域中元器件、集成电路20年及21Q1持续保持高增长，且净利率提升明显，规模效应显著。红外板块则去年因疫情带来的测温产品需求暴增业绩也增速较高。此外，信息化、航空预收款增长较快，应付账款体现较为明显。重申军工板块的中长期配置价值，基本面角度看，军工行业增速首屈一指，相比其他行业成长性突出，尤其是2021年-2023年将是行业提速的关键，行业增速有望超过30%。