卓越研发能力智愈敏肌，差异运营模式强化渠道

本报告分析了中国敏感肌护肤赛道的高增长以及国货品牌在该领域的渗透率提升。公司旗下薇诺娜品牌市场份额超过雅漾和薇姿，成为敏感肌护肤市场的龙头。公司凭借较强的产品力、渠道力和营销力，构筑了国产敏感肌护肤龙头的竞争优势。预计公司未来增长确定性高，给予“买入”评级。