2020年报&2021年一季报点评：核心禁毒服务稳健，设备军工业务蓄力

观典防务是一家提供科技推广和应用服务的公司，主要业务包括无人机飞行数据服务与数据处理、无人机系统及智能防务装备等。2020年公司营收1.80亿元，同比增长23.20%，业绩0.54亿，同比增长28.19%。21Q1营收0.33亿，同比增长12.10%，业绩及扣非0.06亿，同比增长29.91%。公司的核心业务是无人机飞行数据服务与数据处理，主要服务于地方禁毒业务，同时也在资源普查、石油巡检等领域有所拓展。公司的毛利率略有提升，期间费率有所下降，运营能力加强，现金流优化。公司禁毒业务拓展能力持续增强，设备类业务稳中待发。风险提示包括国家禁毒政策变化、核心技术失密、军品市场拓展不及预期等。公司独有无人机禁毒服务壁垒高成长性稳定良好，军工业务有望带动装备业务爆发，预计21-23年EPS0.46/0.71/0.99元，PE39/25/18倍，维持“买入”评级。