办学规模大幅提升，保障未来成长

根据研报正文，教育行业公司希望建教育集团，目前办学规模大幅提升，预计未来将持续增长。公司核心净利润率保持在36%以上，净资产收益率预计在17%以上。公司四所独立学院有望于年内转设，同时公司延续了行业领先的并购速度，办学规模快速扩张，四所并购及两所自建项目有望于FY22放量。公司预计2021-2023财年营业收入达22.88/28.57/32.75亿元，核心净利润为8.32/10.24/12.7亿元。维持“买入”评级，考虑到近期市场情绪不利于提振公司估值，降目标价至3.4港元，对应2021-2022年PE分别为25、20倍。