2020年年报、2021年一季报点评：市场份额持续提升，国内+国外驱动长期高增长

本文主要分析了埃斯顿发布的2020年年报及2021年一季报。报告显示，公司机器人业务实现高增长，其中机器人本体业务同比增长95.3%，智能制造业务基本持平。2021年Q1机器人本体业务同比增长91%，其中Cloos因会计准则原因，部分收入延迟到Q2确认。公司机器人业务发展快速，目前已占公司整体业务收入约67%，主要因为制造业持续复苏，工业机器人行业景气度持续提升。此外，公司自动化核心部件业务稳步增长，业务结构不断优化，运动控制解决方案和智能控制单元在大客户应用中占比持续增加。公司作为国内工业机器人龙头，竞争优势显著，主要包括：拥有“核心部件+本体+机器人集成应用”全产业链模式，具备提供整体解决方案和一站式服务能力；持续多年保持占销售收入约10%的研发投入，产品技术创新领先；机器人规模化生产，降低生产成本，提高产品质量；推动互联网和工业机器人结合，产品实现智能化、数字化，运营效率提升；国际化技术研发+本地化优质制造+全球化市场营销，充分结合国内外优势，驱动公司长期高增长。推荐首次评级，当前价格为32.21元。

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