Q1归母净利润6.9亿元同增10.2%，“三道红线”指标持续改善

中南建设发布2021年一季报，实现营业收入143.5亿元，同比增长23.86%；归母净利润为6.9亿元，同比增长10.21%。公司第一季度毛利率和归母净利率分别为21.41%和4.77%，同比分别下降2.35pct和0.60pct。公司第一季度预收款项与合同负债合计1239.5亿元，同比下降1.9%，较20年末增长3.03%，可覆盖2020年营收1.58倍，保障业绩持续稳定释放。公司计划2021年新开工面积930万方，竣工面积1251万方。新增土储建面222.2万平方米，同比增长33.7%；总地价74.2亿元，同比增长26.7%。财务结构持续改善，“三道红线”两项达标。我们预测公司21/22/23年收入增速为35.2%/22.7%/13.4%，归母净利润为94.40/111.97/125.69亿元，增速为33.4%/18.6%/12.3%，EPS为2.47/2.93/3.29元/股，对应PE为2.9/2.4/2.2x。维持“买入”评级。