21Q1主业稳健增长，深耕供应链不惧原材料波动，稳扎稳打加强自有品牌布局

豪悦护理发布2021年一季度报告，实现收入5.3亿元，同比增长7.8%；归母净利润8830万元，同比下降7.5%；归母扣非净利润8569万元，同比下降9.9%。21Q1利润端有所下滑，主要由于20年疫情影响抗疫物资有所贡献。豪悦护理研发投入持续增加，创新引领行业变革；加大销售费用投入，自有品牌扬帆起航。在建工程规模扩大，经营情况稳中向好。截止2021Q1，在建工程3.5亿元，相比20年底增加0.8亿元；固定资产7.9亿元，基本持平。投资建议：21年原材料涨价加速行业洗牌，看好稳需求赛道头部企业市占率提升空间，公司深耕供应链，规模优势显著，下游客户需求良好，故将21年净利润由5.94亿元上调至6.4亿元，预计21-23年净利润分别为6.4/7.7/9.2亿，对应26/22/18xPE，维持“买入”评级。