低基数下收入高增符合预期，销售投入加大彰显扩张决心

巴比食品(605338) 2021年一季度实现营收2.53亿元，同比增长131.80%，主要系20年同期收入低基数影响。公司大力加大广告投入，销售费用绝对值同比增加295.98%，销售费率为11.95%。公司于一季度大力开展业务宣传，彰显公司21年加速业务扩张的决心。同时，公司在华中新市场并购现有连锁品牌好礼客的项目按原定计划将于2021年Q2正式启动，领先行业走上资本整合快速扩张的道路。预计公司2021-23年归母净利润为2.10/2.61/3.42亿元，摊薄EPS为0.85/1.05/1.38元，当前股价对应PE为50/41/31x，维持买入评级。