根据报告正文,2021年第一季度,上市保险公司实现高开低走的新业务价值表现,其中中国平安和中国人寿的新业务价值表现分化明显。此外,由于投资收益增长,多数上市险企实现了归母净利润的高增长。然而,负债端的表现并不理想,预计全年维持弱复苏态势。另外,车险综改压力延续,综合成本率短期改善,但长期来看仍有压力。投资收益率也出现下滑,但部分上市险企的投资收益率有所提升。保险股当前估值处于历史底部,但负债端复苏进展不及预期和对后续复苏态势无法判断可能会导致估值下降。推荐关注正在进行寿险改革的中国平安。