业绩符合预期，毛利率环比小幅下滑

宁德时代发布2021年一季报，实现营收191.7亿元，同比增长112%，归母净利润19.5亿元，同比增长163%。公司毛利率27.3%，同比+2.2pcts/环比-1.1pcts，净利率12.2%，同比+2.2pcts/环比-0.7pcts。减值较多，现金流再创单季新高。国内市占率维持高位，龙头地位稳固。公司携手ATL进入储能、电动两轮车领域，降低重复研究成本。维持公司2021/22/23年净利润预测为100.5/146.8/ 204.2亿元，当前股价对应PE为88/60/43倍。公司作为全球动力电池龙头，储能业务拐点临近，未来增长确定性较高，维持“买入”评级。