美团-W(3690.HK)是一家本地生活服务平台，2020年实现收入1148亿元，年交易用户数5.11亿人，年活跃商家数680万人。公司业务主要包括餐饮外卖、到店&酒旅、新业务及其他。餐饮外卖受益营销业务占比提升，预计至2025年年均增长率为25.07%，2025年餐饮外卖业务收入预计为2027.67亿元。到店&酒旅变现率有望持续提升，其中酒旅业务潜在空间较大。2021年美团优选预计亏损达298.4亿元。预计2021-23年营收分别为1868.4/2679.7/3352.3亿元，同比增长63%/43%/25%；归母净利润分别为-139.9/-78.3/105.9亿元，同比增长-397%/+44%/+235%，归母净利率分别为-7.5%/-2.9%/3.2%。综合来看，首次覆盖并给予“买入”评级。
