2021年1季报点评：投资表现强于同业，寿险转型任重道远

中国太保发布了2021年第一季度报告，集团营业收入和归母净利润分别同比增长9.4%和1.9%至1513亿元和85.5亿元。寿险和财险子公司净利润分别同比-7.8%和28.4%，归母净资产较年初增加2.9%至2214亿元。集团年化总投资收益率同比上升0.1Pt至4.6%，在同业中表现突出。上海国资委持续增持，66%的GDR股本已经转回A股。太保寿险Q1新单高增，但和行业一样面临转型难题。投资建议：太保1季报负债端信息增量较为有限，投资表现优秀，集团近年来做了包括互联网医院，养老地产等多项主险协同业务，我们觉得更应该侧重业务端而不是人事端。我们预计集团全年ev增长10.6%，当前股价对应21年PEV为0.64倍，维持买入评级。