根据恒生电子发布的2021年一季报，公司实现营业收入7.51亿元，同比增长46.27%，较19年增长26.9%（CAGR 12.6%）；实现归母净利1.69亿元，较20年扭亏；实现扣非后归母净利0.38亿元，同比增长23.84%，较19年增长3.6%（CAGR 1.8%）。尽管受到会计准则影响，但公司销售商品、提供劳务收到的现金为4.95亿元，同比增长60.01%；较19年增长33.87%（CAGR 15.70%）。同时，公司毛利较高的大零售IT业务及大资管IT业务增速较快，分别同比20年增长42.88%、67.67%。我们维持此前盈利预测，给予公司2021-2023年收入预测为53.19/67.54/85.02亿元，净利润预测为14.11/17.53/21.81亿元，对应P/E为69.06/55.60/44.70倍，维持“买入”评级。
