投行投资驱动业绩增长，做大财富管理基础牢固

华泰证券2021年一季度实现营业收入87.88亿元，同比增长28.01%，归母净利润33.09亿元，同比增长14.58%。投行业务优势扩大，股债承销规模高增，IPO承销规模为64.17亿元，排名从2Q20的第八名升至1Q21的第三名，债券承销方面，1Q21年的承销规模为1312.17亿元，同比增长65.64%，市占率提升2.17pct至6.56%。财富管理转型深化，综合金融服务能力提升，公司高度重视金融科技赋能，“涨乐财富通”月活数始终位居证券公司类APP首位，流量优势为公司财富管理客户获取与留存奠定良好基础，未来随着产品体系日益丰富，公司综合金融服务实力不断增强，客户粘性与户均AUM有望大幅提升。投资收益可观，华泰是较早进行去方向化投资的公司之一，运用衍生品进行量化对冲，平滑市场波动对投资收益的影响。2019年以来衍生品业务迅速突破，新增场外衍生品规模连续17个月排名第一，公司投资收益有望进一步增厚。因此，华泰证券的投资评级为无评级。