Q1业绩大超预期，新能源汽车+光伏风电放量在即

斯达半导发布2021年一季度业绩，营收3.25亿元，同比增长135.70%，归母净利0.75亿元，同比增长177.23%，净利润表现亮眼。公司在工控、变频空调及新能源汽车领域均有领先优势，产能供应无虞，受益于国产替代大背景叠加当前芯片供应紧缺，公司营收业绩迎来快速提升。我们预计公司2021/22/23年营收为14.73亿/19.98亿/26.95亿元，归母净利润分别为2.84/3.86/5.40亿元，对应4月29日收盘价PE估值为118/87/62倍。公司在国内IGBT领域客户进展领先，且未来在新能源汽车领域具有长足发展空间，我们看好公司长期发展。维持“增持”评级。