21Q1收入实现高增长，客单价持续提升，多品牌拓展顺利

索菲亚发布21年一季报，21Q1公司实现收入17.6亿，同比+130.6%，较19Q1增长48.6%；21Q1归母净利1.2亿元，同比+812.3%，较19Q1增长10.3%；21Q1扣非归母净利1.0亿元，同比+254.5%，较19Q1增长27.4%。公司全渠道、多品牌、全品类共同发力，推动21Q1收入实现高增长。公司推出面向年轻人的互联网轻时尚品牌米兰纳，全年目标新增门店数350家，截至21年3月共新增门店60家（含已营业门店4家），加盟商59家。公司21Q1的毛利率为31.2%，同比+0.4pct，较19Q1下滑3.2pct；净利率为6.6%，同比+10.1pct，较19Q1下滑1.5pct。我们预计公司21/22年分别实现归母净利润14.3/16.5亿元，同比分别+20.2%/+15.5%，对应PE分别为19.3/16.7X，维持“买入”评级。