环比改善，静待花开

口子窖发布2020年年报和2021年一季报，2020年公司实现营业收入40.11亿元，同比增长-14.15%；实现归母净利12.76亿元，同比增长-25.84%。2021Q1实现营业收入11.73亿元，同比增长50.90%；实现归母净利4.20亿元，同比增长72.73%。公司业绩持续环比改善，受安徽市场就地过年影响，21Q1尚未恢复到19Q1水平。公司是兼香型白酒的价值典范，长期坚守精粹酒质，产品美誉度高，目前产能充足，且在进一步加大产能储备以未雨绸缪。公司在安徽中高端市场上有忠实的消费者基础。改善点主要是产品持续升级及渠道变革，目前看来这两方面仍在稳扎稳打推进。公司内部目前股权已回购结束，用作股权激励，内部治理持续改善，为长期发展蓄力。