21财年中期业绩好坏参半，但并购值得期待

2021年4月29日，希望教育发布了21财年中期业绩。期内收入增长稳健，同比增长36%，符合预期，但经营利润率攀升有限，致使核心净利润同比增长仅有7.4%，逊于预期。希望公告了3所新增学校收购，年初至今收购学校数量达4所，逐步达到其在年初时所称收购6所学校的目标。业绩略逊预期，但我们对希望的战略执行和长期前景保持乐观，目标价略微下调，维持买入评级。我们预计21财年核心盈利预测下调了7.8%，但受益于新学校的贡献，将22财年的核心盈利预测提高了6.1%。我们将目标价从4.4港元小幅下调至4.2港元，基于26倍的未来12个月前瞻市盈率（由于业绩略逊预期，由先前的29倍市盈率下调）。