保利地产2021年一季度业绩保持平稳，实现营收250.5亿元，同比增长5.2%，归母净利润25亿元，同比增长5.1%。公司毛利率同比降4.4个百分点至35.45%。期内实现投资收益7亿元，同比大幅增长6.8亿元。期末合同负债同比增30.8%至4133.5亿元，为近一年营收1.7倍，奠定后续业绩增长基础。公司一季度销售持续增长，拿地强度提升。销售面积718.3万平米，同比增长46.5%，较2019年一季度增长13.3%。公司一季度新拓项目38个，新增建面811万平米，总获取成本452亿元。平均楼面地价5573元/平米，较2020年全年下降24.6%，地价房价比32.2%，较2020年全年下降17.9个百分点。公司激励制度不断完善、融资优势延续、多元业务持续推进，短期拿地强度提升为销售结转提供支持，中长期“三稳”导向下行业由粗放型发展向精细化运营转变，公司作为行业龙头有望充分受益集中度提升；考虑行业销售高增下，政策加码压制板块估值，同时公司毛利率仍未见企稳趋势，将公司评级由“强烈推荐”下调至“推荐”。
