公用事业行业研究简报：生态环境部第二批次水源地专项督查启动

1 证券研究报告 行业研究简报 生态环境部第二批次水源地专项督查启动 公用事业行业 投资要点：  一周行情汇总 本周（9/10-9/14）沪指收报2186.4点，周跌幅为0.76%，公用事业跌幅为0.01%。个股方 面，中环装备 等涨幅居前，东方园林等跌幅居前。  行业新闻点评 财政部发文规范推进PPP项目。根据经济观察报报道，近日财政部向各省财政部门发出了《关于规范推进政府与社会资本合作（PPP）工作的实施意见（征求意见稿）》，指出规范的PPP项目不属于地方政府隐形债务。同时提出原则上不再开展完全政府付费项目。生态环境部第二批次水源地专项督查启动。第二批次督查继续采取全覆盖的方式逐一核查，全面评估整改方案实施及环境问题整治情况。重点针对“零进展”问题和进展严重滞后的问题进行现场检查。白洋淀农村污水等环境问题一体化综合系统治理先行项目预计10月开始项目建设。工作由雄安新区生态环境局牵头，企业方面中国光大水务、江西金达莱、北京碧水源、北控水务、天津创业环保、北京桑德等6家公司参与提供建设方案，可关注相关标的。北京市发布蓝天保卫战三年行动计划。到2020年北京环境空气质量改善目标在“十三五”规划目标基础上进一步提高，氮氧化物、挥发性有机物比2015年减排30%以上；重污染天数比率比2015年下降25%以上。  公司公告点评 瀚蓝环境（600323.SH）发布公告。公司拟对晋江市垃圾焚烧项目进行投资，提标改建1500吨/日生活垃圾焚烧线+300吨/日的污泥干化处理设施，投资额8.85亿元， 建设期2年，运营期30年。 此次投资 将瀚蓝在南海本地的成功经验进行复制，巩固在晋江乃至福建的市场影响力。业绩和估值方面，我们预计2018年eps为1.1元，估值优势明显，继续中长期关注。  周策略建议 明确规范的PPP项目不属于地方政府隐形债务或将有助于高质量PPP项目更好的推进，目前环卫服务、水环境治理仍存在中长期投资机会：环卫服务市场化推进仍在路上，上半年受到地方财政支出压力影响，装备采购服务力度减弱，但随着地方债的密集发行，财政压力缓解，后续有边际改善趋势，中长期仍可持续关注龙马环卫（603686.SH）。水环境治理，黑臭水体治理空间巨大，行业短期受PPP清库及融资压力影响，项目推进放缓，但长远看规范性PPP项目的融资压力有望边际改善 ，有利于项目的持续推进，推荐具备较多运营资产的国祯环保（300388.SZ）。  风险提示内容 政策力度不达预期、整合不达预期、订单释放不达预期、盈利能力下滑 2018年9月15日 投资建议： 优异 上次建议： 优异 一年内行业相对大盘走势 马宝德 分析师 执业证书编号：S0590513090001 电话：0510-85605730 邮箱：mabd@glsc.com.cn 冯瑞齐 分析师 执业证书编号：S059051807 0003 电话：0510-85609581 邮箱：fengrq@glsc.com.cn 相关报告 1、《 固废法修订征求意见，紧信用或边际宽松》 《公用事业》 2、《PPP模式进一步加快，存量资产受重视》 《公用事业》 3、《6月份全社会用电量同比增长8.0%》 《公用事业》 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-25%-10%5%20%2017-092018-012018-052018-09公用事业沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 本周市场走势回顾 ...................................................... 3 1.1 板块指数表现走势情况 ............................................................................... 3 1.2 板块估值情况.............................................................................................. 5 2 行业新闻点评 .......................................................... 6 3 公司公告点评 .......................................................... 7 4 周公司重要公告汇总 .................................................... 8 5 策略跟踪 ............................................................ 12 6 风险提示 ............................................................ 12 图表目录 图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（%） ................................................................. 3 图表2：年初至今各行业涨跌幅（%） ............................................................................ 3 图表3：本周各行业涨跌幅（%）.................................................................................... 3 图表4：环保工程及服务一年涨跌幅（%） ..................................................................... 4 图表5：燃气子行业一年涨跌幅（%） ............................................................................ 4 图表6：水务子行业一年涨跌幅（%） ............................................................................ 4 图表7：电力子行业一年涨跌幅（%） ............................................................................ 4 图表8：年初至今各子行业涨跌幅（%）......................................................................... 5 图表9：本周各子行业涨跌幅（%） ................................................................................ 5 图表10：本周环保行业涨跌幅前5大股票和估值 ........................................................... 5 图表11：环保及公用事业市盈率走势（PE-TTM） ......................................................... 5 图表12：电力子行业市盈率走势（PE-TTM） ................................................................ 6 图表13：环保工程及服务市盈率走势（PE-TTM） ........................................................ 6 图表14：燃气子行业市盈率走势（PE-TTM） ................................................................ 6 图表15：水务子行业市盈率走势（PE-TTM） ................................................................ 6 图表17：本周环保行业上市公司重要公告 ...................................................................... 8 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 本周市场走势回顾 1.1 板块指数表现走势情况 本周（9/10-9/14）沪指收报2186.4点，周跌幅为0.76%，公用事业（申万I）跌幅为0.01%。个股方面，长春燃气、中环装备等涨幅居前。金鸿控股、东方园林等跌幅居前。 图表1：公用事业板块过去一年涨跌幅（%） 来源：WIND、国联证券研究所 图表2：年初至今各行业涨跌幅（%） 来源：WIND、国联证券研究所 图表3：本周各行业涨跌幅（%） -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%公用事业(申万) 沪深300 (40.00)(35.00)(30.00)(25.00)(20.00)(15.00)(10.00)(5.00)0.00休闲服务 计算机 医药生物 银行 钢铁 食品饮料 化工 建筑材料 国防军工 非银金融 采掘 农林牧渔 商业贸易 交通运输 公用事业 建筑装饰 房地产 家用电器 通信 纺织服装 轻工制造 汽车 电子 机械设备 传媒 电气设备 有色金属 综合 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 来源：WIND、国联证券研究所 (7.00)(6.00)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.00采掘 非银金融 食品饮料 家用电器 汽车 房地产 休闲服务 银行 电气设备 公用事业 交通运输 建筑装饰 有色金属 机械设备 农林牧渔 国防军工 综合 轻工制造 化工 纺织服装 商业贸易 钢铁 通信 传媒 医药生物 建筑材料 电子 计算机 图表4：环保工程及服务一年涨跌幅（%） 图表5：燃气子行业一年涨跌幅（%） 来源：WIND、国联证券研究所 来源：WIND、国联证券研究所 图表6：水务子行业一年涨跌幅（%） 图表7：电力子行业一年涨跌幅（%） -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%2017-09-142017-10-142017-11-142017-12-142018-01-142018-02-142018-03-142018-04-142018-05-142018-06-142018-07-142018-08-142018-09-14环保工程及服务II(申万) 沪深300 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%2017-09-142017-10-142017-11-142017-12-142018-01-142018-02-142018-03-142018-04-142018-05-142018-06-142018-07-142018-08-142018-09-14燃气II( 申万) 沪深300 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%2017-09-142017-10-142017-11-142017-12-142018-01-142018-02-142018-03-142018-04-142018-05-142018-06-142018-07-142018-08-142018-09-14水务II( 申万) 沪深