康拓红外（300455）： “十四五”期间，公司子公司轩宇空间及轩宇智能业绩增长有望步入快车道。分析师认为，公司收入快速增长，子公司轩宇空间及轩宇智能盈利能力有所提高。2020年，公司营业收入（11.35亿元，+22.36%）快速增长，归母净利润（1.55亿元，+7.99%）稳定增长，我们认为主要原因系公司在2019年通过重大资产重组整合轩宇空间、轩宇智能等优势资源后，管理与业务实现初步融合，整体盈利规模有所提升所致。其中，轩宇空间2020年收入（5.52亿元，+20.19%）及净利润（0.89亿元，+36.29%）快速增长、轩宇智能2020年收入（3.31亿元，+114.78%）及净利润（0.29亿元，+121.20%）大幅增长。而公司整体毛利率（28.92%，-3.41pcts）与净利率（13.62%，-1.81pcts）略有下降，我们认为主要原因为公司毛利率较高的铁路车辆运行安全检测与检修系统业务收入出现一定下滑，同时公司核工业及特殊环境智能装备业务毛利率出现了一定下降。2021年一季度，公司在营收（0.98亿元，+11.09%）稳定增长背景下，归母净利润（0.07亿元，-16.98%）有所下降，主要系2021年一季度公司铁路业务销售产品结构变化，利润较高的产品销售占比降低等原因，促使公司产品毛利率降低，导致净利润有所下降。
