研发费率显著提升，HJT工艺实现新突破

本报告指出，帝尔激光公司2021年一季度实现收入2.74亿元，同比增长36.27%；实现归母净利润0.74亿元，同比增长2.69%。公司市占率高位稳定，合同负债6.04亿元，同比增长9.65%，公司目前在手订单充裕，将保障后续收入持续增长。公司2021Q1期间费用率10.51%，同比增长5.29pct，主要系研发费用率提升。公司资产减值损失0.68亿元，同比降低3.54亿元，平滑净利率波动。公司经营性现金流0.78亿元，同比提升0.82亿元。此外，公司HJT工艺实现新突破，LIA设备远销欧洲。我们预测2021-2023年公司净利润分别为为4.48、5.81、7.14亿元，对应EPS分别为4.23、5.49、6.75元。维持买入-A评级。