佩蒂股份发布2020年年度报告、2021年第一季度报告。国内外业务齐发力，公司业绩高速增长。2020年，公司营业收入为13.40亿元，同比+32.88%；归母净利润1.15亿元，同比+129.62%；扣非后归母净利润为1.08亿元，同比+157.71%。2021Q1，公司营业收入为3.21亿元，同比+33.02%；归母净利润0.23亿元，同比+98.61%；扣非后归母净利润为0.22亿元，同比+121.92%。公司以“双轮驱动”为战略导向，把握海外增长，发力自有品牌。我国宠物食品规模1128亿元，宠物零食+线上渠道或为国有品牌突破口。公司海外业务保持稳健增长，国内业务发力中。我们预计公司2021-2022年EPS分别为1.06、1.53元，对应PE为30、21倍，维持“推荐”评级。
