2020年年报点评：成长逐步验证，新项目稳步推进

海利尔(603639) 买入评级。2020年年报显示，公司营收和归母净利润实现双增长，业绩增长主要来自于农药产品的量价齐升。公司新项目稳步推进，产品投放在一定程度增厚业绩。恒宁项目打开成长空间，新产品将不断打开公司的成长空间。预计2021-2023年公司净利润为5.3/6.2/6.6亿，EPS为2.21/2.62/2.78元/股，对应PE为11.2x/9.5x/9.0x，“买入”评级。风险提示：农药产品价格下降，在建项目投产进度不达预期。