盈利端短期承压，内部治理持续优化

本研报主要关注了美味鲜公司的收入、利润和成本情况。一季度收入增速放缓主要归因于行业C端竞争加剧致动销有所放缓，同时去年下半年以来渠道库存略有走高。21Q1净利润同比-15.17%，其中美味鲜公司同比-8.97%，主要归因于成本涨幅较大及各项费用投入力度加大。预计2021年3月中山技改扩产项目顺利开工，预计22H2正式投产，将为公司长期发展提供产能基础保障。公司将进一步优化销售人员激励方案，C端通过电视、新媒体等平台扩大消费者覆盖面，餐饮端通过点对点模式努力塑造品牌形象与增强用户粘性。建议投资者关注公司产能、产品、渠道和营销等多重并举，长期稳步迈向“双百目标”的进展。