家电领域电源管理芯片国产替代加速

芯朋微是一家专注于电源管理芯片研发和销售的公司，其产品广泛应用于家电、标准电源和工控等领域。2021年一季度，公司实现营收1.43亿元，同比增长126%；实现归母净利润2956万元，同比增长181%。公司一季度收入快速增长主要原因是公司电源管理芯片切入美的等大家电客户，以及快充芯片今年开始放量。预计家电领域对于国内电源管理芯片公司是蓝海市场，市场规模约40亿-60亿元，可以容纳多个供应商参与竞争，并且家电供应链相对稳定，一旦切入不会轻易更换。公司研发人员快速增长致研发费用增长，但预计2021年公司研发人员数量还将继续有所增长，使得公司能配合大客户开发新品从而提升市场份额和竞争力。我们上调2021年和2022年盈利至1.38亿元（上调6%）和1.91亿元（上调14%），维持“增持”评级。