2020年年报&21Q1季报点评：影视业务风险释放，新游Q2起陆续上线

完美世界（002624）2020年年报及2021Q1季报点评：影视业务风险释放，新游Q2起陆续上线。完美世界（002624）发布2020年年报及2021Q1季报，公司实现营收102亿元，同比增长27.19%，实现归母净利润15.49亿元，同比增长3.04%。其中，游戏业务实现营收92.6亿元，同比增长35%，营收占比90.58%，毛利率65.24%。影视业务收入9.63亿元，同比下降18.3%，营收占比9.42%，毛利率12.97%。此外，公司确认存货跌价损失5.23亿元，商誉减值损失3.48亿元。公司21Q1营业收入22.3亿元，同比下降13.34%，归母净利润4.64亿元，同比下降24.43%。公司预计21Q2起将陆续进入产品发布期，包括全球向ARPG产品《战神遗迹》、回合制诛仙IP产品《梦幻新诛仙》等。我们上调22年盈利预测，预计21-22年实现EPS 1.16元（维持）/1.48元（+0.05），新增23年EPS 1.79元，对应当前PE18/14/12X，维持“买入”评级。