恩捷股份发布了2021年一季度报告,实现营收14.43亿元,同比增长161.1%;归母净利润4.32亿元,同比增长212.6%。预计2021年隔膜供需偏紧,国内隔膜价格降幅收窄;海外/涂覆膜出货上量贡献业绩弹性,预计全年隔膜出货量有望达22亿平米,单平净利0.85元。公司产能布局积极,我们预计2021年下半年将有12条产线投放,截至2021年底母卷产能有望达近50亿平米(含捷力和纽米)。公司与Polypore拟投资20亿元共同建设10亿平米干法隔膜产能,分两期进行。Polypore子公司Celgard是干法隔膜先行者,采用吹塑法制造工艺,相较于国内主流的流延法工艺在生产效率、成本上优势明显。