实际经营符合预期，税金大幅波动但可解释

贵州茅台发布2021年一季度报告，实现营收272.7亿元，同比增长11.7%，实现归母净利润139.5亿元，同比增长6.6%。税金大幅波动，主要是由于公司本部销售给公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司的销量增加，消费税及其附加税相应增加。公司表示，税金比率的大幅波动主要是由于生产节奏的变化。税金占收入的比重在2020年Q1/Q2/Q3/Q4分别为10%/16.1%/16.4%/16.1%，2020Q1为异常低值（或因20年Q1疫情影响生产所致），2021Q1恢复至14.0%。报告期末，公司毛利率为91.68%，与2020年Q1持平，销售费用率为2.08%，较2020年Q1下降0.63pct。