研报总结： 爱美客公司发布2021年一季报，实现营业收入2.59亿元，同比增长227.52%，实现归母净利1.71亿元，同比增长296.5%。疫情负面影响消除，嗨体系列渗透率加速提升。公司Q1毛利率为92.50%，同比增长2.67pcts，净利率为63.94%，创下近年来新高。公司旗下的童颜针上市在即，有望同刚刚在国内获批的类似胶原蛋白系列产品“少女针”，对求美者进行广泛市场培育，快速抢占市场份额并放量。我们上调2021/2022/2023年收入预测为11.95、17.20、24.75亿元，同比增长68.5%/43.9/43.9%；归母净利7.57、10.97和15.73亿元，同比增长72.1%/45.0%/43.3%，对应PE分别为166.3、114.8、80.1X,高于2021年医美行业100X整体估值水平，但考虑到公司的高成长性，维持“推荐”评级。
