工控业务跨越式发展，管理变革探索制度创新

汇川技术（300124）发布2020年报及2021年一季报，业绩符合预期，管理变革成果开始兑现。公司进入管理驱动创新成长阶段，应淡化短期业绩与订单波动，给予管理变革更高的权重。财报与激励计划传递两个信息，一是经营层面期间费用率持续下行，二是长效激励计划是管理层在探索制度创新，并把新文化中“以贡献者为本”与激励体系形成闭环。预计2021-2022年归母净利润29.5/37.9亿元，增速为40%/29%，对应PE 46X/36X，维持“买入”评级。