2020年报点评：业绩符合预期，多产品放量气体传感器龙头高速成长

四方光电发布2020年报，实现营收3.08亿，同比增长32%，归母净利润8447.47万元，同比增长30.06%，扣非归母净利润8081.47万元，同比增长41.59%。2020年公司毛利率为47.16%，持续保持高位；同期归母净利率为27.44%，较2019年持平。公司业绩符合预期，空气品质、医疗健康共促高增长。公司第一条护城河为气体分析仪器到传感器的跨越，实现从工业市场向民用市场的扩展，打开全新成长空间。第二条护城河为探测器向上游元器件的突破，可达到提质控本的效果。公司计划重点拓展的智慧计量（超声波燃气表）、发动机排放（O2及NOx传感器）、医疗健康三大市场。预计随着公司现有及新兴产业相继放量，公司业绩有望迎来高速增长。我们预计公司2021-2023年净利润为1.71/2.63/3.33亿元，对应EPS分别为2.44/3.75/4.75元/股，给予2021年估值为40倍PE，对应目标价为97.60元，维持“强推”评级。