文化传媒行业周报：板块持续低位震荡，关注细分领域龙头

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 裴伊凡 证券执业证书号 S0640516120002 电话：0755-83692582 邮箱：peiyf@avicsec.com 2018年9月9日 文化传媒行业周报： 板块持续低位震荡，关注细分领域龙头 行业分类：文化传媒 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 增持 基础数据（2018.9. 7） 上证指数 沪深300 2702.30 3277.64 行业指数 634.66 总市值（亿元） 13,689.69 流通A股市值（亿元） 9,025.45 PE（TTM） 21.27 一年以来行业表现 来源：wind  传媒行业市场及个股表现 本周申万传媒板块收于634.66点，跌幅为0.25%，在申万一级行业中排名靠前，跑赢大盘。本周各基准指数情况为：上证综指（-0.84%）、深证成指（-1.69%）、沪深300(-1.71%)、中小板指（-2.23%）和创业板指（-0.69%）。 本周传媒行业涨幅前五的公司分别为印纪传媒(43.29%)、乐视网(33.01%)、号百控股(19.98%)、华闻传媒(17.13%)、华谊嘉信(15.26%)；跌幅靠前的分别为宝通科技(-15.11%)、迅游科技(-13.40%)、*ST富控(-11.99%)、天润数娱(-10.03%)和分众传媒(-9.31%)。  核心观点 本周，传媒板块继持续底部震荡，受政策和负面新闻的叠加影响，市场投资情绪低迷，板块整体估值已经在历史低位，相对价值凸显，整体的提振还需要等待进一步催化剂。目前传媒行业的中报已经披露完毕，业绩整体平淡，板块业绩分化明显，二八效应加剧。我们继续建议中长期关注细分行业里内生成长性强、现金流好的优质龙头，短期时刻关注行业监管政策的落地对个股的相关影响。电影及院线板块：根据国家电影局数据，2018年1-8月全国总票房为458.33亿元，同比增长15.7%；总人次为12.92亿人，同比增长13.18%；国产片在质量上游显著提高，1-8月国产片票房为305.15亿元，同比增长45.72%；截至8月底，全国银幕56789块，含3D银幕50317块，占比88.6%。县级银幕21069块，占比37%。巨幕共计841块，其中包括中国巨幕309块。今年暑期档无疑是“大丰收”的一年，建议关注电影优质龙头【光线传媒】，受益渠道方【金逸影视】。游戏板块：受制于监管层面对备案和版号审批的冻结，游戏上线进度明显放缓，板块投资情绪受到了较大程度的压制。伴随着相关行业政策的落地，中小游戏公司的审批将更加严格，而规范运营的游戏大厂将更加受益，建议关注拥有庞大用户基数的游戏精品龙头和平台型公司，如【完美世界】。  电影市场数据跟踪 根据电资办的数据，2018年第36周（9月3日-9月9日）总票房68500万元（环比减少41.77%）；总观影人次1941.77万人（环比减少41.41%）。本周《碟中谍6：全面瓦解》以40652万元夺得周冠军；新片《阿尔法：狼伴归途》（9月7日上映）排名第二，周票房6998万；《蚁人2：黄蜂女现身》本周以6023万票房排名第三。  风险提示：系统性风险；政策监管风险。 2 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现回顾（9.3-9.7） 1.1本周传媒行业排名靠前，位列申万一级行业涨跌幅7 本周申万传媒板块收于634.66点，跌幅为0.25%，在申万一级行业中排名靠前，跑赢大盘。本周各基准指数情况为：上证综指（-0.84%）、深证成指（-1.69%）、沪深300(-1.71%)、中小板指（-2.23%）和创业板指（-0.69%）。 图表 1：本周申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 1.2本周传媒行业子板块表现 本周申万传媒子板块涨幅前三的分别为：互联网信息服务（2.00%）、平面媒体（1.78%）、影视动漫（1.20%）。 图表 2：传媒行业子板块涨跌幅排行 指数代码 板块名称 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 市盈率PE(TTM) （9月7日） 852221.SI 互联网信息服务(申万) 2.00% -25.74% 50.49 852241.SI 平面媒体(申万) 1.78% -35.32% 18.67 852242.SI 影视动漫(申万) 1.20% -27.96% 27.16 852224.SI 有线电视网络(申万) 0.52% -31.39% 20.19 852244.SI 其他文化传媒(申万) 0.08% -29.99% 71.64 852222.SI 移动互联网服务(申万) -0.26% -35.76% 18.72 852243.SI 营销服务(申万) -4.32% -33.87% 20.10 852223.SI 其他互联网服务(申万) -13.40% -33.69% 32.17 数据来源:WIND、中航证券金融研究所 3 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.3本周传媒行业个股表现 本周传媒行业涨幅前五的公司分别为印纪传媒(43.29%)、乐视网(33.01%)、号百控股(19.98%)、华闻传媒(17.13%)、华谊嘉信(15.26%)；跌幅靠前的分别为宝通科技(-15.11%)、迅游科技(-13.40%)、*ST富控(-11.99%)、天润数娱(-10.03%)和分众传媒(-9.31%)。 图表 3：本周传媒板块涨幅排名居前个股 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 收盘价（元） （9月7日） 市盈率PE（TTM） （9月7日） 002143.SZ 印纪传媒 43.29% 4.27 14.46 300104.SZ 乐视网 33.01% 4.15 -1.15 600640.SH 号百控股 19.98% 11.35 35.15 000793.SZ 华闻传媒 17.13% 3.83 -14135.13 300071.SZ 华谊嘉信 15.26% 3.70 -9.13 000673.SZ 当代东方 14.92% 7.01 27.91 300269.SZ 联建光电 14.13% 7.11 56.54 002343.SZ 慈文传媒 9.55% 12.27 11.09 002425.SZ 凯撒文化 9.19% 4.99 14.86 300431.SZ 暴风集团 8.48% 13.05 -64.41 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 4：本周传媒板块跌幅排名居前个股 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 收盘价（元） （9月7日） 市盈率PE（TTM） （9月7日） 300031.SZ 宝通科技 -15.11% 10.84 16.76 300467.SZ 迅游科技 -13.40% 24.88 32.17 600634.SH *ST富控 -11.99% 2.35 -2.78 002113.SZ 天润数娱 -10.03% 5.20 436.00 002027.SZ 分众传媒 -9.31% 7.79 16.77 002619.SZ 艾格拉斯 -9.25% 3.53 11.65 002712.SZ 思美传媒 -8.32% 15.97 20.23 601900.SH 南方传媒 -7.72% 8.13 11.26 300459.SZ 金科文化 -7.32% 7.60 20.15 601801.SH 皖新传媒 -6.93% 6.85 11.74 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 二、本周行业观点 本周，传媒板块继持续底部震荡，受政策和负面新闻的叠加影响，市场投资情绪低迷，板块整体估值已经在历史低位，相对价值凸显，整体的提振还需要等待进一步催化。目前传媒行业的中报已经披露完毕，业绩整体平淡，子行业分化明显，二八效应加剧。我们继续建议中长期关注细分行业里内生成长性强、现金流好的优质龙头，短期密切关注行业监管政策的落地对个股的相关影响。 4 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2.1 电影及院线板块 根据国家电影局数据，2018年1-8月全国总票房为458.33亿元，同比增长15.7%；总人次为12.92亿人，同比增长13.18%；国产片在质量上游显著提高，1-8月国产片票房为305.15亿元，同比增长45.72%；截至8月底，全国银幕56789块，含3D银幕50317块，占比88.6%。县级银幕21069块，占比37%。巨幕共计841块，其中包括中国巨幕309块。今年暑期档无疑是“大丰收”的一年，建议关注电影优质龙头【光线传媒】【中国电影】，受益渠道方【金逸影视】【横店影视】。 2.2 电视剧和视频板块 去年以来，内容监管日益趋严，电视剧制片方、播放平台都受到不同程度的影响，内容产业分化将更加凸显，关注优质内容龙头标的，建议重点关注影视剧精品公司【华策影视】【慈文传媒】。内容的多元化带动视频网站盈利能力稳步提升，重点关注互联网视频付费生态龙头【芒果超媒】。 2.3 营销板块 营销白马【分众传媒】受业绩增速不及市场预期影响股价有所回调，公司已经采取相关举措重拾投资者信心。A股营销公司受制于数字化媒体的大环境，基于以媒体返点为主的中介业务，毛利率持续承压，建议关注营销优质标的【蓝色光标】，业绩明显改善，积极布局电梯电视、电梯海报等快速增长的细分领域，渠道继续下沉为增长新动能，城市生活圈持续扩张，价值提升显著。 2.4 阅读板块 根据开卷信息公布数据显示，2018上半年，中国图书零售市场增速放缓，2017年图书零售市场同比增长14.55%，码洋达到803.2亿元。2018年上半年增速有所回落，但仍在10%以上。网上书店渠道增速略有回落，从2017年的同增25.82%，回落至2018年上半年的22.11%，实体书店渠道2018年上半年出现同比负增长，建议关注【平治信息】助攻微信流量生态圈，多点布局自媒体数字阅读生态，【中文在线】IP储备丰富。 2.5 游戏板块 受制于监管层面对备案和版号审批的冻结，游戏上线进度明显放缓，板块投资情绪受到了较大程度的压制。伴随着相关行业政策的落地，中小游戏公司的审批将更加严格，而规范运营的游戏大厂将更加受益，建议关注拥有庞大用户基数的游戏精品龙头和平台型公司，如【完美世界】【昆仑万维】【三七互娱】【世纪华通】。 三、本周行业动态 【行业相关】 证监会发布网络直播平台“非法荐股”活动风险警示 9月7日，证监会发布网络直播平台“非法荐股”风险警示。证监会表示，根据国家有关规定，网络直播荐股收费属于证券投资咨询活动，未经许可，任何机构和个人不得从事此类活动。证监会提醒投资者，获取证券投资建议请通过证券公司或合法证券投资咨询机构进行，上述合法证券机构名单可在证监会、证券业协会网站查询