业绩高增长趋势良好，定增落地后公司有望加速发展

兴齐眼药发布2021年一季报，收入和净利润均实现高增长，其中阿托品滴眼液可能为增长重要动力。公司毛利率和净利率持续优化，滚动四个季度看，公司的ROE已经来到20%以上，为上市以来最佳水平。环孢素滴眼液后续销售有望超预期，预计全年销售有望达1.5亿元。定增落地后公司有望加速发展，预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.9亿元、3.2亿元、5.1亿元，对应增速分别为110.6%，73.7%，58.7%；EPS分别为2.25元、3.91元、6.20元，对应PE分别为60x、35x、22x。按照我们的DCF测算，公司阿托品院内制剂+阿托品滴眼液2.4类新药折现价值120亿元，环孢素折现价值30-40亿元，其他眼科药品折现价值10-20亿元，其他管线价值暂不考虑，合计对应价值170亿元，维持“买入”评级。