兴齐眼药（300573.SZ）2021年半年度报告发布，实现收入4.62亿元，同比增长95.25%，实现归母净利润0.80亿元，同比增长423.27%，扣非归母净利润0.82亿元，同比增长459.79%。公司收入主要来源于医疗服务业务和滴眼液业务。其中，低浓度阿托品滴眼液表现亮眼，半年销售与去年全年相当。21H1，公司医疗服务收入（即兴齐眼科医院）收入1.33亿元，与2020年全年1.38亿收入相当。考虑到兴齐眼科医院的主要收入来源为低浓度阿托品滴眼液院内制剂，可以判断，公司低浓度阿托品滴眼液上半年年收入接近去年全年，增速十分迅猛。我们在此前的一季报点评中曾做过测算，21Q1低浓度阿托品收入在0.6亿元左右，那么21Q2环比仍实现了两位数的增长。根据公司医疗服务业务季度趋势，维持全年阿托品滴眼液3亿元左右收入预期不变。此外，其他业务实现快速增长，环孢素滴眼液可能已经放量。2021H1，公司凝胶剂/眼膏剂实现收入1.66亿元，同比增长51.67%，相比19H1实现12%增长；滴眼液实现收入1.38亿元，同比增长84.81%，相比19H1实现65.43%增长。我们判断，滴眼液区别于眼膏剂的高速增长，主要源于公司重磅新品环孢素滴眼液的放量，若假设剔除环孢素滴眼液，其他滴眼液和眼膏剂同比19年增速一致，那么21H1环孢素滴眼液收入大致在4000-5000万水平，符合此前的预期。财务指标持续优化。21H1公司毛利率和净利率分别为77.16%和19.03%，相比上年同期分别增加7.20pct和13.12pct。利润水平的提升主要是高毛利的阿托品滴眼液和环孢素滴眼液体量增加所致。从中间费用来看，公司销售费用
