全业态全渠道，大卖场龙头拥抱变化，由守转攻

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，发布证券研究报告业务。公司是大卖场集大成者，传统业态面对瓶颈积极开展转型。阿里巴巴在2020年正式控股公司，并派遣管理层对接双方的业务合作。我们预测公司2021-2023年总收入分别为1010、1080、1154亿元，归母净利润分别为27.76、29.76、32.55亿元，对应EPS为0.29、0.31、0.34元，可比公司相对估值给予公司2021年23XPE，对应目标价8.00港元/股，首次覆盖给予“增持”评级。