报告主要观点：随着需求增量与资本扩张，各行业景气度有望在纵向与横向维度上进一步扩散。具体景气度排序如下：上游周期，煤炭/钢铁>交运/有色/化工；中游景气度排序，工程机械/建材/电气设备；下游景气度排序，造纸/免税>航空/影视传媒/新能源车>乘用车/农林牧渔；TMT景气度排序：半导体/面板>智能手机；金融景气度排序：银行>券商。同时，上游周期、中游制造、下游消费、TMT和大金融等各行业也分别进行了详细分析。报告还提到了风险提示，包括中美贸易摩擦、海外疫情和经济上行不及预期等。
