轻工制造行业周报：龙头纸企又发涨价函，第19批进口废纸核定量继续下降

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年09月10日 行业研究●证券研究报告 轻工制造 行业周报 龙头纸企又发涨价函，第19批进口废纸核定量继续下降  上周市场表现：上周，SW轻工制造板块下跌1.88%，沪深300下跌1.71%，轻工制造板块落后大盘0.18个百分点。其中SW造纸II下跌2.26%，SW包装印刷II板块下跌0.09%，SW家用轻工下跌2.61%，SW其他轻工制造下跌4.1%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.39倍，其中子板块SW造纸II的PE为10.10倍，SW包装印刷II的PE为26.11倍，SW家用轻工II的PE为24.81倍，SW其他轻工制造II的PE为68.67倍，沪深300的PE为10.89倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：姚记扑克（+11.79%）、金洲慈航（+10.55%）、英派斯（+10.14%）、双星新材（+9.52%）、通产丽星（+5.03%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：王子新材（-13.34%）、华源控股（-11.39%）、吉宏股份（-9.74%）、美克家居（-9.37%）、索菲亚（-9.34%）。  行业重要新闻：1. 原材料价格上涨叠加需求旺季等因素，龙头纸企又发涨价函；2. 第19批进口废纸名单公布，核定量继续下降；3. 夹带物超标，杭州海关又退运140余吨美废；4. 全球最大制浆造纸合并交易顺利通过中国关；5. 日本兵库纸浆厂发生爆炸，影响对中国的未漂白纸浆出口；6. 深三口岸偕港建边境购物城，投20亿发展新零售产业。  公司重要公告：【英联股份】为布局自动化与智能化生产线，拟投资建设智能生产基地项目，项目预计总投资人民币57,026.00万元；【海鸥住工】公司与广州市马可波罗有限公司、赵惠民、乐智华签署了《关于广东雅科波罗橱柜有限公司附生效条件的55%股权收购暨激励框架协议》，拟通过支付现金的方式取得广东雅科波罗橱柜有限公司55%股权，收购价格不超过（含）6,050万元；【天津磁卡】根据天津市人民政府下发的《天津市人民政府关于同意渤化集团整合重组磁卡集团长芦集团方案的批复》同意由天津渤海化工集团有限责任公司整合重组磁卡集团，将其持有的磁卡集团100%股权划转至渤化集团。  投资建议：1）造纸板块，环保督察、外废管控趋严以及美废征税等影响，国废价格有望攀升，进而推动下游成品纸价格上涨，加速淘汰劣势造纸企业，行业集中度有望进一步提升。关注拥有上游木浆资源的太阳纸业，以及具有消费属性、业绩确定性较强的生活用纸龙头中顺洁柔。2）家用轻工板块，受地产调控影响，家用轻工调整较多，我们认为定制家具行业渗透率仍有较大提升空间，渠道扩张、品类丰富的龙头企业有望受益，近期多家公司进行股票回购，彰显发展信心，关注索菲亚、欧派家居；成品家具进一步分化，关注成品家具龙头顾家家居。3）包装印刷板块，行业整合加速，盈利有望修复。关注业绩确定性较强的劲嘉股份、包装龙头裕同科技。  风险提示：原材料价格上升风险；市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险。 投资评级 同步大市-B维持 首选股票 评级 002511 中顺洁柔 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.34 -7.60 -18.16 绝对收益 -6.08 -20.88 -32.50 分析师 叶中正 SAC执业证书编号：S0910516080001 yezhongzheng@huajinsc.cn 0755-83224377 报告联系人 杨维维 yangweiwei@huajinsc.cn 0755-83231652 相关报告 轻工制造：2018年上半年总结：整体业绩增速放缓，造纸延续高景气度，包装印刷利润端 逐 渐 修 复 ， 家 用 轻 工 净 利 率 下 滑 2018-09-04 轻工制造：造纸逐步进入提价旺季，家具行业上半年亏损 2018-09-03 轻工制造：进口废纸核定量连续下滑，关注中报绩优股 2018-08-27 轻工制造：外废紧缺，纸业巨头发布国废新标；地产调控关注中报绩优龙头家居股 2018-08-20 轻工制造：美废将被加征25%关税，关注拥有上游木浆资源造纸企业 2018-08-13 -34%-27%-20%-13%-6%1%8%2017!-092018!-012018!-05沪深300 轻工制造 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周市场表现 .............................................................................................................................................. 4 （一）市场表现 .......................................................................................................................................... 4 （二）未来一年内上市公司解禁股情况 ...................................................................................................... 5 二、行业数据跟踪 .............................................................................................................................................. 6 （一）造纸行业 .......................................................................................................................................... 6 （二）包装印刷 .......................................................................................................................................... 9 （三）家用轻工 ........................................................................................................................................ 10 三、行业新闻及公司公告 ................................................................................................................................. 11 （一）行业新闻 ........................................................................................................................................ 11 1. 原材料价格上涨叠加需求旺季等因素，龙头纸企又发涨价函 ............................................................... 11 2. 第19批进口废纸名单公布，核定量继续下降 ...................................................................................... 11 3. 夹带物超标，杭州海关又退运140余吨美废 ....................................................................................... 12 4. 全球最大制浆造纸合并交易顺利通过中国关 ........................................................................................ 12 5. 日本兵库纸浆厂发生爆炸，影响对中国的未漂白纸浆出口................................................................... 12 6. 深三口岸偕港建边境购物城，投20亿发展新零售产业 ....................................................................... 12 （二）公司重要公告 ................................................................................................................................. 13 四、关注公司盈利预测与估值 .......................................................................................................................... 17 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 17 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 ................................................................... 错误!未定义书签。 图2：近 1 年轻工制造及子板块 PE 走势 ........................................................................................................ 4 图3：铜版纸均价（单位：元/吨） .................................................................................................................... 7 图4：双胶纸均价（单位：元/吨） .................................................................................................................... 7 图5：瓦楞纸国内平均价（单位：元/吨） ....................