Q1业绩不及预期，短期阵痛不改长期价值

顺丰控股（002352.SZ）在2021年第一季度实现营收426.2亿元，同比增长27.1%，但归母净亏损9.9亿元，较上年同期盈利9.1亿元。这是顺丰上市以来首次出现季度亏损。顺丰在2021年第一季度大力发展供应链业务，实现收入22.7亿元，同比增长74%，增速远高于2020年全年。尽管顺丰在2021年第一季度出现亏损，但长期价值不改。我们预计公司2021-2023年归母净利润为48.3亿元、71.4亿元、95.0亿元，EPS为1.06元、1.57元、2.08元。我们维持“买入”评级。