投资策略专题：信仰的坚守与配置的变局

本报告主要分析了2021年第一季度公募基金的内部分化和新老基金的配置变化。研究发现，老基金继续坚守“核心资产”，而新基金则较为谨慎，选择保持较低仓位。同时，公募基金的负债端换手率达到了历史高点，但并未出现大量赎回现象，反而被进一步申购。报告还指出，信仰“核心资产”的投资者依旧坚守，而“新共识”也在被广泛认同。此外，公募基金开始从大盘成长向大盘价值的再平衡，加仓了银行、石油石化、建材、化工等板块，并减仓了电新、交运、家电等板块。报告最后指出，4月以来，市场拥挤度正在下降，但“新共识”未形成，市场仍处于“负反馈”状态。