营收利润开门红，全渠道融合发展

良品铺子发布2021年一季度报告，营收和利润继续保持双增，实现营业收入25.74亿元，同比增长34.83%；归母净利润1.02亿元，同比增长16.06%。公司线上线下均衡发展，线下加速华东和华南市场开拓，Q1总计新开门店113家，门店总数达到2746家。各业态毛利率均在提升，但费用率增加影响净利率表现。公司深耕儿童零食、健身零食的细分领域，推新品。预计2021-2023年，公司营收分别为99/115/135亿元，同比增长25%/17%/17%，净利润分别为4.68/5.75/6.79亿元，同比增长36%/23%/18%，对应PE分别为53/43/37，维持“增持”评级。