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战略融合昆药，实现营收端和利润端双增长

2024-03-29 谭国超,李昌幸华安证券 Franky！

2023年，华润三九实现营收247.39亿元，同比增长36.83%；实现归母净利润28.53亿元，同比增长16.50%，扣非归母净利润27.11亿元，同比增长22.18%。剔除昆药并表影响，公司营业收入稳健，符合预期。四季度营收稳健增长。单季度来看，公司2023Q4实现营收63.5亿，同比+2.72%；实现归母净利润4.5亿，同比-9.29%，扣非归母净利润4.1亿元，同比-6.57%。公司整体毛利率为53.24%，同比-0.78个百分点。期间费用率34.22%，同比+0.25个百分点，费用率提升主要系并购昆药集团所致。其中销售费用率28.16%，同比+0.08个百分点；管理费用率6.16%，同比+0.30个百分点；研发费用率2.89%，同比-0.40个百分点；财务费用率-0.10%，同比-0.13个百分点。经营性现金流净额为41.9亿元，同比+39.43%。

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